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(行情601066,)证券研究

每周观点

一、美国fcc启动首次频谱拍卖,持续关注5g创新

美国fcc于上周三开启首轮高频段5g频谱拍卖,意味着5g网络大规模铺开提上日程,预计中国5g频段划分和分配结果有望在年底前落地。我们重申智能机短期销量波动为后阶段性问题,明后年5g商用预计将大大缩短换机周期。持续推荐关注围绕5g的管道端与应用端创新的细分行业,包括射频、pcb及高频高速、光学、陶瓷材料等,重点推荐在后4g时代已具备较强扩张能力或业务壁垒,并有望首先受益于5g创新的优质公司(行情002475,)、(行情002916,)、(行情300408,)等。

二、全球半导体景气度波动,不改国内产业链本土替代逻辑

18q3全球晶圆代工销售额约163亿美金,季增4.9%,低于17q3的11%增幅,代工增速有所放缓;同期存储市场,dram销售额279亿美金,季增8.8%,低于16年/17年q3的17%/18%增幅;而nand为172亿美金,季增4.8%,低于16年/17年q3的20%/13%。受pmi下滑、贸易摩擦等宏观因素影响,消费端实际需求有所乏力,叠加渠道库存水位偏高,全球半导体库存面临调整,对存储/数字芯片/模拟芯片等供给端的产能扩张,设备投资有所抑制。但对于国内半导体产业链,国产化率约在10%,成长主逻辑还是本土替代。2018-2020年大陆fab产能将增至2-3倍,以存储/代工为主,功率器件/mems其次。同时zx、晋华等禁售事件凸显国产配套重要性,看好存储、设备、功率半导体等子领域国产突破,推荐(行情300373,)、(行情002008,)、(行情603986,)、(行情300623,)等。

三、电视面板供需、手机应用有望于19h2逐步迎来改善

上周我们与lgd中国市场经理就显示行业最新观点进行了沟通。电视面板领域,双方均认为19年整体景气压力依然存在,预计19h2有望迎来改善。三星l8 lcd产线的转线计划,部分产能转做qd-oled后可减少三星l8产线超过100k产能,对19年原有产能增速11.19%影响约3pct。lgd广州oled 8.5代线2020年开出产能,根据其出货规划,高端oled电视面板出货量也有望在20年同比18年迎来翻倍以上增长,韩企未来将更注重oled高端电视市场。目前lgd手机oled面板e6产线产能约10k,设计产能30k,19h1有望迎来大客户产品的出货,但19年oled手机面板供应超过50%产能仍来自三星,其市场议价能力仍较强,oled应用高速成长期预计将在19h2以后,建议关注京东方等受益机会。

推荐与关注

核心推荐:

立讯精密、扬杰科技、深南电路、(行情002463,)、三环集团、(行情002456,)、(行情002138,)、(行情002415,)、(行情002236,)、(行情600183,)、(行情603228,)、大族激光、(行情000725,)、(行情600703,)

一周行情回顾

重点公司估值表

一周动态跟踪

1、深南电路:长期计划绑定核心骨干利益,持续重点推荐!

公司公告:拟推出10年期长期股权激励计划,每间隔3年(36个月)实施1期,每期激励计划的有效期为5年(禁售期2年,解锁期3年),每期激励计划具体授予及解锁业绩条件由董事会根据公司战略、市场环境等相关因素制定,报集团批准,并经股东大会通过后确定。

其中,第一期激励计划为:

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